Кому при высокой ставке жить хорошо?
Подборка компаний от аналитиков Тинькофф Инвестиций
Неожиданное повышение ключевой ставки ЦБ сразу на 200 б.п. напугало рынок. В пятницу Индекс Мосбиржи корректировался до уровня в 3 188 пунктов, а сегодня до 3 176 пунктов. С июльского значения ставка выросла в два раза, до 15%. Рост ставки, как правило, оказывает серьезное давление на рынок акций, инвесторы, видят альтернативные возможности получения более высоких доходностей, вкладываясь в облигации и фонды денежного рынка, сама же экономика начинает замедляться.
Тем не менее в России есть эмитенты с большим запасом денежных средств или особенной бизнес-моделью, акции которых более устойчивы к росту ставок или даже выигрывают от этого. Аналитики Тинькофф Инвестиций собрали такие бумаги, которые можно включить в свой портфель.
• Мосбиржа финансы
Самый очевидный бенефициар роста процентных ставок в экономике. По итогам второго квартала 2023 г. доля процентных доходов в структуре операционных доходов компании составляла больше 40%. Остатки средств клиентов на счетах Мосбиржи довольно стабильны. И это несмотря на потерю возможности получать доходы от размещения средств нерезидентов на счетах типа С после их перевода в АСВ по решению ЦБ. Теперь, после повышения ставки до 15%, Мосбиржа будет размещать их под еще более высокий процент.
• Юнипро энергетика
К концу первого полугодия 2023 компания накопила 41 млрд руб. на краткосрочных депозитах. Дело в том, что с прошлого года она не может платить дивиденды из-за контролирующего акционера из недружественной юрисдикции. Кроме того, на балансе у Юнипро отсутствуют кредиты. Поэтому на фоне роста ключевой ставки компания может увеличить чистую прибыль за счет процентных доходов на 7% по сравнению с первым полугодием. Мы ожидаем, что со временем компания окажется под контролем российских акционеров, что приведет к выплате очень высоких дивидендов из нераспределенной прибыли.
• Интер РАО энергетика
У энергетического гиганта около 235 млрд руб. на краткосрочных депозитах. При сохранении ключевой ставки на текущих уровнях это может принести компании почти 15 млрд руб. процентных доходов за второе полугодие. За первое полугодие 2023 депозиты принесли 21,6% от чистой прибыли. Интер РАО также почти не имеет кредитов и займов, что обнуляет негативный эффект от роста стоимости заимствований на финансовые результаты компании.
Источник: Тинькофф Инвестиции
