Рубль сегодня продолжил движение вниз. Доллар и евро обновили максимумы с 29 марта 2022 г., юань — с 20 апреля 2022 г. К 14.18 мск 29 июня доллар торговался на уровне 87,085 , евро — 95,28, юань — 11,998 руб.
Почему так происходит?
По мнению аналитиков Тинькофф Инвестиций, резкое ослабление последних дней, вероятно, связано с окончанием налогового периода. В начале этой недели экспортеры продавали валюту, что по всей видимости сглаживало негативный эффект прошедших на выходных событий.
Кроме того, фундаментально рубль продолжает оставаться под давлением с начала года, показав снижение к американскому доллару более чем на 20%. Теперь курс пробил отметку в 87 рублей за доллар, и мы не исключаем, что в ближайшее время ослабление может продолжиться.
Во-первых, ни у кого не было сомнений в начале года, что объемы российского экспорта будут снижаться на фоне санкций, а объемы импорта наоборот постепенно восстанавливаться. Это будет приводить к сокращению профицита по счету текущих операций, что, в свою очередь, будет вызывать умеренное ослабление рубля.
Согласно нашим предыдущим прогнозам, пара доллар-рубль должна была достигнуть уровней 80+ только в начале 2024 г. Однако ряд факторов изменили ситуацию. Нефть находится на минимумах за последний год. На фоне сохраняющейся ястребиной политики мировых регуляторов существенного роста в ближайшее время ждать не приходится. А потребительский спрос в России умеренно восстанавливается, увеличивая импорт. Все это будет усиливать давление на рубль. Согласно предварительной оценке ЦБ, в январе — мае 2023 г. профицит текущего счета платежного баланса составил $22,8 млрд, что в 5,4 раза меньше в сравнении с аналогичным периодом в прошлом году.
Во-вторых, растет неопределенность. События минувших выходных, вероятно, усилят отток капитала из страны. Основным драйвером будет выступать в первую очередь население. Россияне за последний год существенно нарастили объем средств на депозитах в иностранных банках. По состоянию на начало мая, эта величина была на уровне 5,8 трлн руб., хотя еще на начало апреля 2022 г. этот объем был на уровне 3 трлн руб. Нерезиденты также выводят средства после продажи активов, однако, их ограничили лимитом в $1 млрд. в месяц. Также наблюдается сокращение предложения валюты крупнейшими экспортерами. Это связано как с нежеланием некоторых компаний заводить выручку в страну, так и с ограничениями по конвертации некоторых валют.
Какой прогноз на год?
С учетом возросшей неопределенности и сохраняющихся ограничений на российский экспорт мы пересматриваем наш прогноз по рублю на текущий год: USD/RUB около 83—88 рублей во втором полугодии, CNY/RUB около 11,7—12,5 рублей во втором полугодии. При этом мы не исключаем, что в некоторые моменты курс будет выходить за прогнозный интервал, поскольку ожидаем сохранения повышенной волатильности.
Банк: Дмитрий Князев
